---

– Fundamentalt søker tallene, mens teknisk følger sporene som allerede har blitt tegnet i en støyende stillhet…

FUNDAMENTALT VS TEKNISK

Okey – kapittel 2 i min første bok! Du er faktisk vitne til noe historisk: en bok skrevet av en profesjonell amatør fra nord. Det kan nesten kalles en ny innledning – fordi vi trenger litt ballast innabords for å skjønne hva denne boken egentlig skal ut på.

Før vi kaster oss ut i charts, signaler og aha-opplevelser, må vi starte med det helt grunnleggende. Hva er egentlig forskjellen mellom teknisk analyse og fundamental analyse? Basic, ja – men helt nødvendig. For alt du skal lese videre, både teori og praksis, bygger på det tekniske gjennom denne boken. Og bare det tekniske. Ingen kalkulator, ingen regnskaps tabeller, ingen P/E-mas. Bare kursbevegelser, trender og indikatorer. Det er markedets psykologi satt i system vi er ute etter.

Bare så vi slipper misforståelser her: dette er hobbyen min, med aksjer og bøker – ikke jobben min. Jeg er teknisk av natur, ja, også i yrket mitt, men forskjellen er ganske enkel – på jobb får du lønn, i hobbyen får du lærdom. Og av og til et tap, bare for å minne deg på hvem som egentlig bestemmer. Å skrive en bok er litt det samme. Det er et kall – utfordrende, gøy, men lærerikt – også for forfatteren. For en hobby skal jo nettopp være lærerik. Og det er den – stort sett. Faktisk blir det bare morsommere jo mer man leser, prøver og skjønner.

Så kapitlet om fundamentalt opp mot teknisk? Det er rett og slett bevisstgjøring av lærdom – kunnskap du må tilegne deg for å se helheten. Alt sammen ispedd litt blod, svette og humor, akkurat som i det virkelige livet. For det er sånn en ekte hobby skal være.

Fundamentalt og teknisk går egentlig hånd i hanske. Skulle du tro noe annet, tar du feil – for det tekniske er jo bygget på nettopp det historiske chartet, som igjen gjenspeiler selskapets fundamentale egenskaper over tid.

Fundamental analyse handler om å regne på verdien til et selskap. Kort sagt: kalkulator, regneark og økonomiske modeller. Når du kjøper en aksje fundamentalt, gjør du det fordi du tror selskapet kan forsvare en høyere nåverdi i fremtiden. Produksjon, marginer, kontantstrømmer, bransjetrender – alt dette mikses gjerne i en herlig økonomisk blanding, enten i et Excel-ark eller i en økonomisk modell. Du investerer rett og slett i selskapet.

Teknisk analyse, derimot, legger kalkulatoren til side og ser kun på forhold som skaper bevegelsene i et chart. Når vi handler teknisk, er det kurs, trender, mønstre, indikatorer og volum som styrer valgene dine. Vi vet ikke om hva selskapet driver med, men hvordan aksjen oppfører seg. Vi bryr oss rett og slett ikke om selskapet – vi investerer i aksjen.

For å si det enkelt:
Fundamentalt handler om selskapet – hva det er verdt i fremtiden!
Teknisk handler om aksjen – hvordan den beveger seg!

Fundamental analyse ser gjerne fremover, kanskje et år, kanskje flere år. Teknisk analyse er mer her og nå, fanget i bevegelsen – der kapitalen jakter likviditet. Men det betyr ikke at teknisk alltid er kortsiktig. De lange trendene forteller deg om selskapets historie, og det er der de største stabile linjene skapes. Holder trenden – eller bryter den? Kortsiktig eller langsiktig! Det er der forskjellen ligger.

Jeg har kjent det på kroppen. De gangene jeg har hoppet inn i noe bare fordi det var fundamentalt populært, har jeg stort sett tapt penger. Hvorfor? Fordi jeg ikke solgte når momentet avtok etter hypen, men ventet. For lenge. Klassisk nybegynnerfelle – kjøpe på fundamentalt grunnlag med for kort horisont. Men de gangene jeg tok meg tid til en skikkelig teknisk analyse, gikk det bedre. Ikke alltid gull, men jeg tjente oftere, og tapene mindre og gjerne sjeldnere. Teknisk viser deg nemlig når momentet øker, når det svikter – og viktigst av alt: når du skal kjøpe, og når du skal selge. Nå handler jeg kun teknisk, men ser på det fundamentale!

Mitt største problem har alltid vært det samme: når skal man selge? Det vet jeg mange føler på. Å kjøpe er enkelt, liksom Rema1000 sine enkle grunner! Du finner alltid en grunn. Men å selge? Det er som å rive av et plaster – du vet du må, men utsetter det likevel. Skal du selge på gevinst, eller ta et tap for å unngå et større tap? Når? Det er her tekniske signaler redder deg. En MACD indikator som mister moment. En RSI som snur kjøpepresset. Et trendbrudd som ikke lyver, og et bruddsignal som er safe heaven. De signalene gir deg kontroll, med mindre du planlegger å sitte i hundre år og ri ut alt som finnes av bølger.

For la oss være ærlige: vi er tekniske analytikere, ikke spåkoner med glasskule som lyser i det fjerne. Når vi tegner streker og piler i chartet, handler det ikke om magi – det er et mulighetsbilde. Et eller flere senarioer. En slags markedspsykologi angitt på forhand. Vi prøver å lese hva som kan skje, ikke hva som må skje. Og nei, vi styrer ikke kursen med strekene våre, selv om enkelte tror det. Men det hender jo, ironisk nok, at kursen faktisk følger strekene – fordi aksjen går teknisk korrekt.

En aksje går teknisk korrekt og følger signalene, helt til den ikke gjør det. Det er fasiten, fordi man kan være i en solid trendkanal – og så kommer det en hendelse eller en nyhet som snur helt om på caset. Selvsagt! Og da, går ikke aksjen teknisk lengre i den setupen som aksjen har vært innenfor, og du må tegne nytt igjen. Enkelt og greit, så går en aksje teknisk inntil den ikke gjør det lengre. Husk, en trend er en trend inntil den ikke er det lengre.

Mange misforstår og tror teknisk analyse er en fasit. Det er det ikke – like lite som kalkulatoren er det for de fundamentale. Teknisk analyse er ferskvare, som nybakt brød: perfekt der og da, men fort utdatert om du ikke følger med. En nyhet, en renteheving, et plutselig brudd på et nivå – og alt må justeres. Du baker på nytt gjerne hver dag. Mange ganger er det ferskvare med kort holdbarhet!

Det morsomme er at analytikerkorpset ofte kommer opp med vidt forskjellige fundamentale kursmål, selv med de samme tallene og markedet foran seg. De er flinke folk, men det viser hvor vanskelig fundamental verdsettelse faktisk er. Teknisk er nesten motsatt – vi dropper verdsettelsen og ser bare på chartet som ikke lyver i en bekreftet historie. Men, man må bare tolke det riktige tekniske bildet.

Og ja – kjøp på bunnen, ikke på toppen. Det sier seg selv. Du vil ikke være han som gikk all-in i Kodak eller Nokia da de sto på toppen. To solide selskaper som ikke klarte å henge med utviklingen. Eller han som shortet Tesla rett før himmelferden. Det har skjedd, det også. Har man vært mer teknisk, hadde man sett bruddene.

Etter hvert har jeg måttet innrømme at kombinasjonen av fundamental og teknisk gir det beste bildet. Jeg kaller det mitt lille fundamentale utroskap. Det har gjort meg bedre teknisk – fordi jeg forstår mer av helheten. Men jeg lærte også, på den harde måten, at det å kun høre på fundamentale eksperter kostet meg dyrt.

Fundamentale investorer burde forresten kikke mer på det tekniske. Ikke bare tall og multipler, men trender. For tro meg, det er de korte trendene som skyller inn og ut av porteføljen din. De lange trendene kan du regne deg frem til, men det er greit å få bekreftelsen på at de fortsatt leverer underveis.

Lange, solide trender er seige. De forteller mye om selskapets tillit i markedet og en solid ledelse over tid. Du skal ikke kjempe imot dem. Verdens mest kjente investor Warren Buffett vet det. Oraklet av Omaha rir dem ofte og sover godt, mens vi andre sjekker mobilen før vi legger oss. Ironien? Buffett sjekker neppe mobilen i det hele tatt. Han hadde vel knapt nok en smartelefon for mestparten av hans investeringsperiode.

Ingen liker å tape penger, men tåler du det ikke, så glem enkeltaksjer. Som investor må du tåle å se rødt – men har du kontroll, er ikke rødt en farlig farge. Hvis du ikke tåler rødt i porteføljen, kjøp fond.

Så hvorfor teknisk? Fordi du ser nesten alt du trenger i chartet. Fundamentale forhold speiles i kursen over tid. I mellomtiden hagler det med kortsiktig kapital på jakt etter likviditet – og de bølgene kan du ri, hvis du tørr. Teknisk gir deg momentet, timingen og bruddene – det ærlige, utprøvde handelsmønsteret som markedet aldri lyver om. Det er enklere, raskere – og, ærlig talt, morsommere. Det gjør at du tørr!

Alt koker ned til ett spørsmål: hvordan skiller du støy fra muligheter i aksjemarkedet. Det tekniske kan gi deg svaret!